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申购新规落地 3000亿转债开闸将压缩市场估值

本站2019-05-1540人围观
简介 昨日是可转债申购新规实施后首个交易日,受到可转债即将大幅扩容预期的影响,市场普遍走弱。 按照新规,监管层将资金申购改为信用申购。 机构普遍认为,这将缓解申购对于资金面的影响,同

  昨日是可转债申购新规实施后首个交易日,受到可转债即将大幅扩容预期的影响,市场普遍走弱。 按照新规,监管层将资金申购改为信用申购。

机构普遍认为,这将缓解申购对于资金面的影响,同时也将提升申购参与度。 不过,目前可转债发行金额存量高达3000亿元,未来陆续上市后对于市场过高的估值将有所压缩。   新规调整细则亮相  上周末,证监会正式宣布对可转债发行方式进行调整,将现行的资金申购改为信用申购,并经公开征求意见相应修订了《证券发行与承销管理办法》部分条款,于9月8日发布施行。   按照证监会规定,可转债发行方式调整后,参与网上申购的投资者申购时无需预缴申购资金,待确认获得配售后,再按实际获配金额缴款。

  与此同时,上海证券交易所也公布了《上市公司可转换公司债券发行实施细则》(下称细则)。 该细则进一步明确了可转债网上发行细节。

细则规定,在申购时间内,投资者以发行价格填写网上申购的委托单。

申购配号根据实际有效申购进行,每一有效申购单位配一个号,对所有有效申购单位按时间顺序连续配号。   投资者在进行可转债网上申购时无需缴付申购资金。

投资者申购可转债中签后,要确保其资金账户在T+2日日终有足额认购资金。 投资者认购资金不足的,不足部分视为放弃认购,由此产生的后果及相关法律责任,由投资者自行承担。

  投资者连续12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的情形时,自中国结算上海分公司收到弃购申报的次日起6个月内不得参与新股、可转债、可交换债的申购。   新规采用信用申购模式,不仅有利于缓解打新对于资金面的冲击,也有利于提升网上申购参与的活跃度。 中金公司研究员张继强表示。

  可转债发行提速在即  新规亮相后,尚无新的可转债发行。

不过,应该很快会有新公司密集发行。 华创证券分析师王文欢表示。   数据统计显示,目前共计有120家公司公布了可转债发行预案,累计拟融资金额超3000亿元,而且预案公布节奏呈现加速迹象。

其中8月公布了27家,规模约为610亿元,此前平均每月在16家左右。

  张继强认为,以目前存量看,如果不加速发行,根本无法消化现有存量,因此发行提速几乎已是必然。

近几周,每周都有两个可转债方案过会,审批速度不慢。 即便未来保持一周两只可转债的发行速度,也需要大约一年时间才能将目前的预案发完。

  值得关注的是,今年以来定增明显降速,可转债成为替代选择,因此新预案还会源源不断。

据华创证券测算,估计今年仍会有1000亿元的可转债预案亮相,数量上也将达到50家以上。

  而这一切将对现有可转债估值产生打压,毕竟目前僧多粥少的格局难以维持。

大规模可转债亮相后,投资标的可选择性大幅增加。

海通证券可转债研究员张崎认为。   数据统计显示,目前可转债转股溢价率仍整体超越20%,高估值现象仍屡见不鲜。 受此影响,新规首个交易日,可转债市场整体走弱,中证转债指数跌%,整个市场中仅有3只可转债红盘。 而同期股市则以红盘报收。   王文欢认为,可转债新规将压缩整体市场估值,但影响也会比较有限。 更重要的是,新规会使得新券上市定价更加合理,一级市场打新收益也会下降。